O que é
As operações compromissadas são instrumentos de política monetária usados pelo Banco Central para regular a liquidez do sistema financeiro. Na prática, o BC vende títulos públicos com compromisso de recompra, retirando dinheiro de circulação de forma temporária e remunerando os bancos à taxa Selic.
Este indicador mostra o estoque das compromissadas no fim de cada período, medido em R$ milhões, como componente dos meios de pagamento amplos. É um passivo do BC que reflete a liquidez esterilizada.
Interpretação
Altos saldos de compromissadas: significam que o Bacen está drenando liquidez de forma intensa, esterilizando a expansão monetária. Isso aumenta o custo fiscal, já que esses passivos são remunerados à Selic.
Baixos saldos de compromissadas: indicam menor necessidade de esterilização, seja por contração natural da liquidez ou por expansão controlada da base.
🏦 Efeito prático: compromissadas são a ponte direta entre juros elevados e aumento da dívida pública remunerada, transformando política monetária em custo fiscal.
Análise
Evolução em 2025 (R$ milhões)
- Jan: 108,7 bi
- Fev: 110,2 bi
- Mar: 110,7 bi
- Abr: 123,7 bi
- Mai: 139,3 bi (pico do período)
- Jun: 108,9 bi (forte queda)
- Jul: 122,9 bi
O saldo das compromissadas em 2025 mostra volatilidade significativa. Após relativa estabilidade no 1º trimestre (~R$ 110 bi), houve forte expansão em abril–maio (até R$ 139 bi), seguida de queda abrupta em junho e nova elevação em julho.
Leitura conjuntural
- O aumento em abril–maio reflete maior necessidade de esterilizar liquidez, possivelmente ligada a emissões do Tesouro e entrada de recursos externos.
- A queda em junho indica resgate líquido de compromissadas, liberando liquidez no sistema.
- A recomposição em julho sugere que o Bacen voltou a esterilizar parte desse excesso.
Conclusão
O padrão indica que o Bacen está usando as compromissadas de forma ativa para calibrar a liquidez. Na prática, isso significa que a política monetária de juros elevados se traduz em custo fiscal crescente, já que esses passivos remunerados ampliam a despesa com juros do setor público.