O que é
O Contrato Futuro de DI1 tem como ativo subjacente a taxa média diária dos Depósitos Interfinanceiros (DI), publicada pela B3.
Ele é referência para precificação de juros e usado amplamente em hedge e especulação de política monetária. Na prática, representa a expectativa de trajetória da Selic, já que os DIs seguem de perto a taxa básica de juros.
Interpretação
- 🔎 Curva DI inclinada para baixo: indica expectativa de queda da Selic ao longo do tempo.
- 🏦 Curva estável ou plana: sugere percepção de juros elevados e persistentes.
- 🌍 Longo prazo (~10 anos ou mais): serve como ancoragem de expectativas inflacionárias e de risco fiscal.
A curva DI é, portanto, um termômetro das expectativas de política monetária e da confiança dos agentes em relação ao equilíbrio fiscal e cambial.
Análise
Evolução e formato da curva (2025–2040)
- Curto prazo (2025–2026): DI Futuro precifica Selic em 14,9%, praticamente estável até o fim de 2025, sinalizando juros altos e prolongados.
- Médio prazo (2027–2030): começa uma queda suave, chegando a ~13,3% em 2030 — indicando apenas descompressão marginal.
- Longo prazo (2031–2040): a curva fica quase plana, em torno de 13,3%–13,5%, sugerindo que o mercado não enxerga retorno a patamares historicamente mais baixos.
Leitura conjuntural 🔎
O mercado precifica Selic elevada por um período prolongado, refletindo inflação ainda resistente e incerteza fiscal. Mesmo com quedas graduais a partir de 2027, o juro projetado segue muito acima da média histórica.
Leitura estrutural 🏦
O fato de a curva permanecer acima de 13% até 2040 sugere percepção de prêmio estrutural de risco no Brasil: dívida pública elevada, baixa confiança em reformas e inflação potencialmente desancorada. Em vez de convergir a patamares “neutros” (6–8%), o mercado assume um novo normal de juros altos.
Implicações 🌍
- Ativos de renda fixa: permanecem atrativos, mas com prêmio de risco elevado.
- Câmbio: juros altos sustentam carry trade, mas também refletem fraqueza estrutural da moeda.
- Atividade econômica: cenário de juro real elevado restringe crédito, consumo e investimento, reforçando perspectiva de crescimento baixo.