O que é
O M3 é o agregado monetário mais amplo, somando moeda em circulação, depósitos bancários, cadernetas de poupança, aplicações de renda fixa e títulos de maior liquidez.
Ele mostra a quantidade total de recursos líquidos disponíveis na economia, sendo um importante indicador de liquidez e de pressões inflacionárias potenciais.
Interpretação
- 📊 O M3 passou de R$ 6,75 tri em jan/2020 para R$ 12,9 tri em jul/2025, quase dobrando em 5 anos e meio.
- ⏳ Esse crescimento reflete tanto expansão do crédito quanto aumento da preferência por ativos líquidos diante de juros elevados.
- ⚖️ O ritmo se intensificou a partir de 2023–2024, com forte aceleração em 2025, indicando aumento expressivo de liquidez no sistema.
Análise
Trajetória recente
O M3 vinha crescendo de forma relativamente moderada até 2021. A partir de 2022, com estímulos e expansão do crédito, o agregado acelerou, superando R$ 10 tri em 2023 e R$ 12 tri no fim de 2024.
Influência dos juros e crédito
O ambiente de Selic elevada desde 2022 não impediu a expansão do M3 — ao contrário, reforçou a migração para aplicações financeiras que também entram no cálculo do agregado. Isso ajuda a explicar a alta contínua, mesmo em cenários de política monetária contracionista.
Leitura crítica
O crescimento acelerado do M3 sugere um sistema financeiro mais líquido, mas também levanta preocupações sobre os efeitos cumulativos da expansão monetária. Quando o estoque monetário cresce acima da capacidade produtiva da economia, tende a pressionar preços de ativos e, no médio prazo, o próprio IPCA.