IPCA

O Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 12 meses mede a variação acumulada dos preços ao consumidor final no Brasil. É calculado pelo IBGE e serve como referência central para a política monetária.

Embora seja o termômetro oficial da inflação, o IPCA captura apenas o efeito final sobre preços de consumo, sem refletir necessariamente as causas mais profundas ligadas à dinâmica de moeda e crédito.

• 🔎 Trajetória descendente: sugere alívio temporário das pressões, ajudado por Selic elevada e choques favoráveis de preços administrados ou commodities.
• 🏦 Trajetória ascendente: indica que pressões acumuladas ainda estão se transmitindo, mesmo com juros altos, reforçando a percepção de rigidez inflacionária.
• 🌍 Leitura mais ampla: aumentos de preços ocorrem de forma heterogênea — serviços, salários e câmbio respondem mais lentamente, o que dificulta a eficácia da política monetária.

Evolução recente (2022–2025)

• 2022: queda rápida de 8,7% (ago) para 5,8% (dez), beneficiada por cortes de impostos e Selic em forte alta.
• 2023: atingiu piso de 3,2% (jun), mas encerrou o ano em 4,6% com serviços pressionados.
• 2024: relativa estabilidade, mas com aceleração no segundo semestre: 4,8% (dez).
• 2025: retomou a alta, alcançando 5,5% (abr) e estabilizando em torno de 5,1% (ago).

Leitura conjuntural 🔎

A inflação volta a girar acima de 5% em 2025, mesmo com Selic em dois dígitos. Isso sugere que a política monetária contém a aceleração, mas não consegue reduzir a inflação para o centro da meta. O descompasso é visível: bens industriais recuam mais rápido, enquanto serviços e salários mantêm a inércia de preços.

Leitura estrutural 🏦

O patamar atual mostra que o Brasil convive com pressões de preços persistentes, exigindo juros elevados por muito tempo. Essa combinação gera:

• Custo fiscal elevado: juros altos ampliam o déficit nominal e dificultam a sustentabilidade da dívida.
• Desalinhamento de expectativas: mercado precifica Selic “alta por mais tempo” para conter inflação que não cede de forma consistente.
• Erosão de renda real: famílias seguem expostas a aumento de preços, enquanto o crédito encarece com Selic elevada.

Implicações 🌍

• Famílias: salários pressionados e custo do crédito elevado, dificultando consumo e renegociações.
• Empresas: margens comprimidas em setores de serviços; maior seletividade em novos investimentos.
• Política econômica: dilema entre manter Selic alta para segurar expectativas e o custo fiscal/político dessa estratégia.

Riscos & cenários

• Persistência: IPCA estabilizado em torno de 5% força manutenção da Selic em dois dígitos, travando atividade.
• Alívio: se câmbio e commodities ajudarem, inflação pode voltar à faixa de 4%, abrindo espaço para cortes graduais de juros.
• Alta de risco: choques fiscais ou cambiais fariam o IPCA subir mais, exigindo Selic ainda mais restritiva.