O que é
O Índice de Ciclo Econômico (ICE) é a razão entre ΔM2 (12m %) e a taxa Selic.
Ele indica o quanto a expansão monetária supera (ou não) o preço do dinheiro imposto pela política monetária.
Interpretação
- ICE > 1: ΔM2 cresce mais rápido que a Selic → estímulo líquido ao crédito, prêmios comprimidos e incentivo a duration longa.
- ICE ≈ 1: equilíbrio frágil; juro apenas neutraliza a inflação monetária passada.
- ICE < 1: aperto relativo; crédito encarece e a economia entra em fase de ajuste (bust).
Análise
Evolução recente (2020–2025)
- 2020: Selic mínima + ΔM2 explosivo → ICE em 16,44 (out/20), auge do boom monetário para conter os efeitos da pandemia.
- 2021: ciclo de alta da Selic derruba o índice; cruza para <1 em out/21, marcando início do ajuste.
- 2022–2023: faixa de 1,0–1,4 (equilíbrio precário): Selic alta neutraliza parte do impulso, mas não zera distorções.
- 2024: recuo contínuo: de 1,44 (jan) para 1,05 (dez).
- 2025: entrada firme em bust: 0,92 (jan) → 0,70 (jun).
Leitura conjuntural 🔎
O ICE abaixo de 1 em 2025 mostra fim do crédito barato e restrição de liquidez. Apesar de alguns núcleos de preços seguirem pressionados por inércia e repasses tardios, o motor monetário que alimentava a alta arrefeceu. Setores alavancados e de ciclo longo tendem a sentir primeiro (queda de investimento, compressão de margens).